近期，受美聯(lián)儲(chǔ)言論偏鷹和淡季消費(fèi)減弱影響，電解鋁從5月底22000元/噸左右的高點(diǎn)下跌至20300元/噸附近。市場(chǎng)人士表示，國(guó)內(nèi)供給壓力有限，需求預(yù)期樂(lè)觀，供需面緊平衡或小幅過(guò)剩，鋁價(jià)中長(zhǎng)期將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
“從6月公布數(shù)據(jù)可以看出，歐美經(jīng)濟(jì)放緩，國(guó)內(nèi)社融和投資等數(shù)據(jù)進(jìn)一步回調(diào)，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)，對(duì)有色偏利空?！敝行牌谪涃Y深分析師李蘇橫告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前國(guó)內(nèi)電解鋁進(jìn)口虧損仍較大，進(jìn)口貨源實(shí)際進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的量有所減少，供給壓力有限。云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，但逐步進(jìn)入尾聲，內(nèi)蒙古地區(qū)新投產(chǎn)能也在持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)6月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能基本穩(wěn)定。
銀河期貨有色金屬分析師師富廣分析稱，本輪鋁價(jià)高位回落的原因是二季度存在需求前置的因素。由于對(duì)“以舊換新”政策的預(yù)期以及擔(dān)憂原材料漲價(jià)，下游企業(yè)積極下訂單，因此需求在二季度集中爆發(fā)，透支了三季度的需求，而價(jià)格上漲后下游畏高以及需求不盡如人意，從而使得下游庫(kù)存處于較高的水平，例如傳統(tǒng)行業(yè)的家電，新能源領(lǐng)域的汽車(chē)、光伏組件等，三季度市場(chǎng)需要一定的時(shí)間來(lái)消化終端制造業(yè)的庫(kù)存，鋁價(jià)格進(jìn)入持續(xù)調(diào)整的狀態(tài)。
事實(shí)上，淡季效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，建筑及工業(yè)型材開(kāi)工及新訂單均有所下滑。據(jù)光大期貨有色金屬分析師王珩介紹，近期國(guó)內(nèi)公布5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，竣工面積及新開(kāi)面積均同比下滑，市場(chǎng)對(duì)建材市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期回落。光伏組件廠6月的排產(chǎn)繼續(xù)下滑，終端主機(jī)廠優(yōu)先消化庫(kù)存并進(jìn)行產(chǎn)線檢修，光伏鋁邊框的采購(gòu)量和汽車(chē)型材廠訂單量也有所下降。從近期出庫(kù)數(shù)據(jù)偏弱也可以看出，下游提貨積極性仍在持續(xù)下滑。
“長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)電解鋁供應(yīng)受阻，但是需求仍然樂(lè)觀?！睅煾粡V表示，供應(yīng)方面，電解鋁供應(yīng)預(yù)計(jì)進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段，國(guó)內(nèi)電解鋁目前產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了96%，運(yùn)行產(chǎn)能在4320萬(wàn)噸左右，即將進(jìn)入產(chǎn)能天花板4540萬(wàn)噸的限制，增長(zhǎng)空間極其有限。海外方面，歐洲電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，東南亞地區(qū)因配套電力跟不上而新建程度緩慢，國(guó)內(nèi)企業(yè)在印尼的投產(chǎn)基本在2026—2028年之后才會(huì)陸續(xù)兌現(xiàn)，未來(lái)幾年全球電解鋁的供應(yīng)增速維持在1%上下，供應(yīng)端的干擾較為嚴(yán)峻。而需求端受益于能源系統(tǒng)的升級(jí)改造以及新興國(guó)家的需求改善而維持偏強(qiáng)預(yù)期，新能源時(shí)代傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家電力系統(tǒng)的升級(jí)改造都要用到大量的鋁線纜。三季度汽車(chē)、家電等傳統(tǒng)行業(yè)的出口將持續(xù)處于高位，制造業(yè)的出口會(huì)提振國(guó)內(nèi)原料的需求。
展望后市，李蘇橫認(rèn)為，近期電解鋁以及多數(shù)有色金屬，在經(jīng)歷過(guò)前期下跌后，均進(jìn)入震蕩盤(pán)整。中長(zhǎng)線看，國(guó)內(nèi)電解鋁供給壓力有限，且供給擾動(dòng)較多，需求預(yù)期樂(lè)觀，供需面緊平衡或小幅過(guò)剩，鋁價(jià)中期維持震蕩偏強(qiáng)基調(diào)。
在師富廣看來(lái)，電解鋁市場(chǎng)二季度末三季度初價(jià)格的回落調(diào)整更是對(duì)此前需求前置的一種反應(yīng)，下游企業(yè)需要一定的時(shí)間來(lái)消化庫(kù)存。中長(zhǎng)期來(lái)看，電解鋁在供應(yīng)受阻、需求預(yù)期樂(lè)觀的情況下，或維持景氣、高利潤(rùn)的狀態(tài)。
“雖然基本面仍有帶領(lǐng)盤(pán)面向下驅(qū)動(dòng)，但注意到現(xiàn)階段宏觀上不確定因素較多，疊加氧化鋁給予成本支撐，短期鋁價(jià)大跌的可能性相對(duì)偏低，預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)走勢(shì)先抑后揚(yáng)，7月或現(xiàn)年內(nèi)低點(diǎn)。后續(xù)持續(xù)關(guān)注淡季消費(fèi)表現(xiàn)，或決定后續(xù)盤(pán)面回調(diào)幅度。”王珩提示。
