鎳:印尼礦端偏緊仍延續
發(fā)布時(shí)間:2024-06-24 23:41:26      來(lái)源:中糧期貨研究中心

摘要

截至6月21日,滬鎳周k線(xiàn)已經(jīng)連續收5條陰線(xiàn),從高點(diǎn)160500下行至132810,破了133000支撐位后,快速收復,總體延續弱勢震蕩格局。本輪的大跌起點(diǎn)是有色整體回調,疊加鎳礦擾動(dòng)告一段落,鎳過(guò)剩預期不改,多頭快速立場(chǎng)。鎳基本面沒(méi)有什么參與感,6月三元需求端走弱,不銹鋼處于消費淡季,但純鎳因價(jià)格下行,下游需求和備貨意愿漸起,出口利潤較好,國內純鎳迎來(lái)久違的去庫。

正文

鎳礦偏緊仍在延續

印尼內貿鎳礦價(jià)格偏強。2024年以來(lái),雖鎳價(jià)從低位122000沖高至160500后又回落,鎳價(jià)起起伏伏,但今年鎳礦價(jià)格表現非常堅挺。印尼內貿升水只漲不跌,據Mysteel消息,目前蘇拉威西島主要工廠(chǎng)的鎳礦到廠(chǎng)升水已有+13~+15美元/濕噸,哈馬黑拉島主產(chǎn)區到廠(chǎng)升水更是達到+15~+17美元/濕噸。

鎳礦價(jià)格的堅挺反映出印尼當地鎳礦供需持續緊張的態(tài)勢,從菲律賓與印尼鎳礦價(jià)差反應更為直觀(guān),菲律賓礦的性?xún)r(jià)比日益提升。價(jià)差變成負值也解釋了在2024年前4個(gè)月,印尼進(jìn)口了大量菲律賓鎳礦,并且仍將延續,預計今年上半年印尼進(jìn)口鎳礦數量,有望超過(guò)2023年全年總量。

據Mysteel統計,3月起菲律賓鎳礦開(kāi)始運至印尼,3、4月均有5~6船到貨;5月則增至11船;而截至6月12日,菲律賓鎳礦船已有12船到貨,預計6月全月來(lái)船將達到25~30船,計130~150萬(wàn)濕噸。

另?yè)﨧ysteel估算,因開(kāi)采能力、運輸能力、天氣等因素綜合作用,印尼鎳礦供應效率約在80~85%,即在審批通過(guò)的2.2億噸鎳礦開(kāi)采配額中,實(shí)際能夠開(kāi)采出并供應至下游的量只有1.7-1.8億噸。這也是目前印尼鎳礦內貿市場(chǎng)中,鎳礦供應依舊緊缺的原因。

RKAB審批進(jìn)度慢于預期

6月中旬,據外媒消息稱(chēng),印尼能源和礦產(chǎn)資源部(ESDM)批準了2024年至2026年三年內鎳礦開(kāi)采公司的470項工作計劃和預算(RKAB),年產(chǎn)能為2.4億噸年。

最新消息,根據APNI印尼鎳礦協(xié)會(huì )統計,目前在印尼已申請開(kāi)采配額的351家鎳礦企業(yè)中,通過(guò)申請的有93家,截止目前今年已經(jīng)通過(guò)的開(kāi)采額度達到2.21億濕噸(2024年),實(shí)際預估全年量低于市場(chǎng)報道的年平均2.4億噸。

印尼政府從2024年開(kāi)始將采礦配額文件(RKAB)的有效期從原本的每年審批一次延長(cháng)至三年。這一政策在2023年9月RKAB審批相關(guān)人員違紀問(wèn)題被查處后,印尼方面對審批規程把關(guān)更嚴、態(tài)度更謹慎,加上三年額度,其工作量也相應增加,2024年審批進(jìn)度低于預期也屬于正常。對于鎳礦生產(chǎn)商,這一政策變動(dòng)意味著(zhù)礦產(chǎn)商在獲得配額后,可以在三年內按照批準的額度進(jìn)行開(kāi)采,無(wú)需每年重新申請,大大減少了審批程序的繁瑣和時(shí)間成本。短期的擾動(dòng)或仍未結束,長(cháng)期是有助于穩定鎳價(jià)的。

預期偏差

不論是從菲律賓與印尼鎳礦價(jià)格差縮小處于歷史低位,還是印尼進(jìn)口菲律賓鎳礦量來(lái)看,目前印尼鎳礦供應偏緊問(wèn)題仍存。

2024年RKAB審批通過(guò)總量雖然已有2.21億濕噸,但據Mysteel測算,預計實(shí)際可供應量?jì)H有1.7~1.8億濕噸,與印尼市場(chǎng)全年的預估需求量2.44億濕噸相比仍有明顯差距;加之近期恰逢印尼雨季,印尼鎳礦內貿市場(chǎng)供應緊張局面凸顯,礦價(jià)易漲難跌。

對于印尼鎳礦庫存,Mysteel調研結論庫存偏低,雖有RKAB審批額度早晚會(huì )釋放,進(jìn)口的菲律賓礦會(huì )有一定補充,但各大小工廠(chǎng)為備庫所需,鎳礦市場(chǎng)需求向好的趨勢預計仍將持續。

對于中長(cháng)期鎳供應過(guò)剩預期,印尼和菲律賓新產(chǎn)鎳礦品位持續下滑,不僅對鎳產(chǎn)量的能否達到有影響,還對鎳生產(chǎn)的成本抬升,值得長(cháng)期跟蹤。

預計后市滬鎳運行方向或將受宏觀(guān)情緒影響,以偏弱震蕩為主,期間可能又弱反彈,高度有限。具體鎳礦的故事什么時(shí)候能重講,還有待觀(guān)察。

風(fēng)險提示:純鎳累庫進(jìn)度、印尼政策變動(dòng)、新喀供應擾動(dòng)。