錳礦要復產(chǎn)?
發(fā)布時(shí)間:2024-06-14 10:01:19      來(lái)源:廣發(fā)期貨研究

13日早間開(kāi)盤(pán),錳硅主力合約大幅減倉下行,最低觸及跌停板,隨后并未封板且跌幅有所收窄。截至收盤(pán),主力合約對昨收下跌6.85%,收于7884元/噸?,F貨方面跟隨盤(pán)面表現弱勢,早間6517北方出廠(chǎng)在7600-8000元/噸,南方在7800-8000元/噸。

主要因素:Element 25復產(chǎn)消息擾動(dòng)

12日,Metal Expert發(fā)表相關(guān)報道稱(chēng),由于錳礦價(jià)格飆升,澳大利亞礦業(yè)公司Element 25正在考慮重啟Butchebird礦山的生產(chǎn)。此消息引發(fā)市場(chǎng)對于錳礦供應缺口回補的擔憂(yōu),盤(pán)面大幅減倉下行。

Element 25是澳大利亞的錳礦山,其項目Buthcherbird位于西澳皮爾巴拉地區,2023財年該礦區錳精礦產(chǎn)量為22.3萬(wàn)噸。Butcherbird擁有澳大利亞最大的陸上錳資源,位于珀斯以北1050公里,紐曼以南130公里。截至2023年6月30日,Butcherbird錳礦資源量超過(guò)2.6億噸,已探明及潛在儲量為4920萬(wàn)噸,錳含量為10.2%,儲量支持項目壽命超40年。

目前,Element 25確有計劃將其錳礦產(chǎn)能擴張至110萬(wàn)噸/年。據Element 25在2024年1月半年報中的披露內容來(lái)看,Butcherbird產(chǎn)能擴張后其FOB生產(chǎn)成本將為2.76美元/干公噸度,錳品味為32%。預計在最終投資決定后的大約11個(gè)月內可以完成工藝裝置調試。此外,Element 25還正在推進(jìn)位于美國路易斯安那州建設的集成電池級高純度硫酸錳工廠(chǎng),用于電動(dòng)汽車(chē)電池的陰極活性材料,該工廠(chǎng)將利用Butcherbird生產(chǎn)的錳礦??梢?jiàn),其原本計劃Butcherbird產(chǎn)能擴張是為了美國硫酸錳工廠(chǎng)的推進(jìn)計劃,而非提高對外銷(xiāo)售力度。

2024年4月,Element 25發(fā)表季報表示,Butcherbird產(chǎn)能擴張計劃正在推進(jìn)第二階段擴建工程設計、規劃及采購工作。在Butcherbird擴張計劃進(jìn)行的同時(shí),暫停了錳礦生產(chǎn)業(yè)務(wù),集中資源和可用現金專(zhuān)注于擴張計劃。預計擴產(chǎn)項目融資獲得保障后的大約11個(gè)月內重新開(kāi)始運營(yíng),屆時(shí)Element 25計劃將年產(chǎn)錳礦增加到110萬(wàn)噸。目前由于錳礦價(jià)格的大漲,Element 25考慮復產(chǎn)錳礦,以獲得更大的盈利。

綜上,Element25的擴張計劃難以對沖South 32造成的全球高品錳礦缺口。原因如下:1、擴張計劃仍需11個(gè)月才可實(shí)現擴張計劃,短期如若復產(chǎn),提量有難度;2、該礦山生產(chǎn)主要為高硅中錳,擴張計劃中錳礦品味為32%,對高品的彌補作用有限。

就近期錳礦發(fā)運情況來(lái)看,近期全球錳礦發(fā)運量沖高回落,主要是加蓬發(fā)運量的顯著(zhù)下滑所致。國內到港量季節性走低,系加蓬有所分流所致,但全球發(fā)往中國海漂量回升至相對高位,加蓬至國內海漂量大增。非主流方面,近期加納、科特迪瓦等均有錳礦出港,高礦價(jià)下非主流增量逐漸增加。此外,近期錳礦運輸問(wèn)題頻發(fā),南非Transnet先后兩通告表示天氣、事故對伊麗莎白港運營(yíng)造成一定影響,但據悉對錳礦運輸的影響暫無(wú)體現。

綜合來(lái)看,今日盤(pán)面大跌主要受Element 25復產(chǎn)消息的擾動(dòng),但由于其仍在衡量復產(chǎn)的商業(yè)價(jià)值,復產(chǎn)需時(shí)間準備以及其尚未完全實(shí)現110萬(wàn)噸的產(chǎn)能擴張計劃,因此該事件對目前錳礦供應缺口的彌補影響有限,后續可持續跟蹤其復產(chǎn)計劃。盤(pán)面大幅下跌后,現貨有所跟跌,但多數廠(chǎng)家仍以封盤(pán)不報為主,盤(pán)面甚至出現貼水現貨的情況,或致使部分期現商解套,釋放部分現貨流動(dòng)性。錳硅供應來(lái)看,目前北方主產(chǎn)區生產(chǎn)積極性尚可,廣西部分廠(chǎng)家虧損已考慮后續減產(chǎn)計劃,供應回升速度或逐步放緩。需求端,鋼廠(chǎng)復產(chǎn)基本結束,邊際向上空間繼續收窄。庫存方面,倉單仍在高位,廠(chǎng)家、鋼廠(chǎng)庫存均偏低。展望后市,由于前期盤(pán)面高點(diǎn)已經(jīng)定價(jià)了較高的錳礦價(jià)格預期,現階段交易重點(diǎn)轉向驗證錳礦現實(shí)。如若下游煉鋼需求轉弱、錳硅減產(chǎn)、非澳洲地區錳礦增發(fā),國內錳礦去庫不及預期,錳礦供應缺口證偽,錳硅難以高價(jià)難以為繼,且大量未釋放流動(dòng)性倉單也成為潛在壓力。但本質(zhì)上錳礦供應缺失的問(wèn)題仍未解決,疊加近期宏觀(guān)氛圍走弱,短期盤(pán)面或維持震蕩偏弱態(tài)勢運行。