2月正值春節(jié)假期，企業(yè)最早一批在2月5日開工，節(jié)后首周即使開工企業(yè)亦多處于烘爐狀態(tài)，疊加部分企業(yè)在元宵節(jié)后開工，導致2月份企業(yè)產(chǎn)能利潤率繼續(xù)下滑，考慮到1月份本身基礎就處在低位，因為實際下滑有限，整體看，2025年1-2月份，因春節(jié)假期，企業(yè)放假停爐，產(chǎn)能利用率不高。據(jù)富寶有色鋁研究團隊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年2月全國樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)能利用率在56.6%，環(huán)比1月下降0.37個百分點。

圖1：2025年2月樣本再生鋁企業(yè)開工率情況

圖2：2024-2025年2月地區(qū)/全國再生鋁樣本企業(yè)開工率情況

分地區(qū)來看，安徽、重慶、廣東地區(qū)樣本鋁企2月產(chǎn)能利潤率均小幅下調(diào)，而河南市場2月主受春節(jié)放假影響，環(huán)保檢查影響減弱，企業(yè)復工復產(chǎn)情況下，產(chǎn)能利用率環(huán)比1月小幅抬升；進入3月后，雖企業(yè)訂單增量尚不及預期，但市場對“金三銀四”旺季仍存預期，預計產(chǎn)能利用率將大幅提升。

2月企業(yè)開爐時間減少，多數(shù)企業(yè)在中下旬才開始生成，對當月總產(chǎn)量影響較大，其中重慶和廣東市場環(huán)比降幅均近10%，而安徽地區(qū)因個別鋁企1月整月停產(chǎn)拉低了對比基數(shù)，導致2月份小幅增加，其他企業(yè)產(chǎn)量仍普遍處于下降狀態(tài)；河南市場2月環(huán)保影響減弱，企業(yè)復工情況較好，產(chǎn)量較1月份有所提升。整體看，據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2月91家樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量約57.58萬噸，環(huán)比下降3.76%；春節(jié)放假企業(yè)開爐時間減少以及節(jié)后鋁企訂單不足是限制2月再生鋁企業(yè)產(chǎn)量的主要原因。

圖3：2025年2月樣本企業(yè)產(chǎn)量情況

圖4：2024-2025年2月地區(qū)/全國樣本企業(yè)產(chǎn)量情況

從樣本鋁企情況來看，節(jié)后無論是鋁合金錠企業(yè)還是重熔鋁棒企業(yè)，訂單增量均不及節(jié)前預期，尤其是鋁合金錠企業(yè)，成品出庫緩慢，疊加節(jié)后廢料價格上漲，鋁廠對原材料需求量降低，多按需為主，維持正常生產(chǎn)所需，據(jù)富寶有色鋁研究團隊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2025年2月91家樣本再生鋁企業(yè)合計廢鋁采購量約46.68萬噸，環(huán)比下降11.8%。

圖5：2025年2月樣本企業(yè)廢鋁采購情況

據(jù)調(diào)研了解，2月影響企業(yè)到貨量的原因主要有3方面，一是春節(jié)假期影響，上旬企業(yè)普遍停收，到貨量寥寥；二是市場上回收商入市較晚，甚至有部分企業(yè)20日左右才復工，市場流通貨源減少；三是節(jié)后廠家訂單不足，原料需求減弱。 

圖6：2024-2025年2月地區(qū)/全國樣本企業(yè)廢鋁采購情況

通過對58家再生鋁合金錠生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研了解得知，2025年2月國內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)下滑，因春節(jié)假期原因，月初國內(nèi)多數(shù)企業(yè)尚未復工，部分地區(qū)如廣東等地個別企業(yè)復工加上烘爐周期較長，實際停產(chǎn)時間接近7-10天；原材料方面，上半月在進口尚有盈利空間時馬來西亞以及泰國等國海外廢料持續(xù)到港，鋁企到貨穩(wěn)定，不過下旬鋁價沖高而年初訂單較差，企業(yè)采購意愿驟降，從富寶調(diào)研數(shù)據(jù)看，2月國內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)采購廢鋁總量為29.47萬噸，環(huán)比1月下降14.3%。

合金錠方面，2025年2月樣本鋁企總產(chǎn)量為26.47萬噸，環(huán)比降幅達11.6%；月內(nèi)下游尤其傳統(tǒng)壓鑄行業(yè)新增訂單量較差，合金錠價格表現(xiàn)明顯滯漲，ADC12與A00“雙鋁”反復倒掛，合金錠行業(yè)節(jié)后整體復蘇情況一般。

圖7：2024-2025年樣本鋁合金錠企業(yè)原材料廢鋁采購/產(chǎn)量情況

2月國內(nèi)再生鋁合金錠價格小幅上行，相對現(xiàn)貨而言滯漲情況明顯，節(jié)前訂單大量交付后市場明顯表現(xiàn)后勁不足，鋁企成品庫存節(jié)后仍有盈余，上半月多交付訂單多耗庫為主；原材料上，2月再生鋁原料流通趨于寬松，一方面鋁企采購意愿不高，另一方面進口廢鋁疊加舊廢產(chǎn)出量增加；截止月末，廢鋁平均投爐成本占比為90.2%，環(huán)比上月小幅下降0.4%；展望“金三”，預計3月上旬市場恢復難度依舊較大，關注中旬后下游需求表現(xiàn)。 

圖8：2025年2月國內(nèi)鋁合金錠生產(chǎn)成本占比情況

據(jù)富寶統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年2月33家鋁棒/板帶箔企業(yè)（樣本擴充）廢料采購合計約17.21萬噸，月內(nèi)樣本鋁企產(chǎn)量總值為31.11萬噸。 

圖9：2024-2025年月樣本鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購和產(chǎn)量情況

通過對33家鋁棒/板帶箔企業(yè)（樣本擴充）調(diào)研了解：2025年2月國內(nèi)板帶箔以及鋁棒廠家延續(xù)高開工運行，據(jù)調(diào)研春節(jié)期間頭部板帶箔廠家基本未有停產(chǎn)放假情況出現(xiàn)，甚至產(chǎn)能利用率進一步提升；不過鋁棒市場兩極分化情況依舊較為嚴重，中大型棒廠在面對鋁水棒的惡性價格競爭下尚能通過賬期的方式來維持營銷，而小型企業(yè)在資金量有限的情況下，價格完全匹配同型號鋁水棒售價，月內(nèi)一度延緩開工。原料上，因春節(jié)期間供應商停收放假，鋁企實際采購量同比小幅下滑。展望3月，考慮目前熟鋁料型精廢差的擴大，預計板帶箔以及鋁棒企業(yè)將重新擴大廢鋁利用量，中旬后原料市場將重回緊張趨勢。

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，2025年2月國內(nèi)再生鋁棒價格指數(shù)延續(xù)低位回升趨勢，截止2月末，中國再生鋁棒價格指數(shù)收報20770，環(huán)比上月末上漲360點，漲幅達到1.8%；月初再生鋁棒整體價格跟隨現(xiàn)貨上漲較為明顯，因廢鋁價格表現(xiàn)相對滯漲，鋁棒企業(yè)實際生產(chǎn)利潤仍能維持一定空間；不過在中旬鋁水棒大量入市供應后，價格戰(zhàn)再度拉開，再生鋁棒上漲曲線受挫；展望3月，關注房地產(chǎn)領域復蘇帶來的需求增量情況，或繼續(xù)推動再生鋁棒市場回暖。 

圖10：2024-2025年中國再生鋁棒價格指數(shù)

2月現(xiàn)貨價格重心繼續(xù)上移，再生鋁棒加工費卻逆勢下行，月內(nèi)整體波動區(qū)間為100-250元/噸內(nèi)。春節(jié)期間，因鋁水長期供應的特性，鋁水棒企業(yè)多維持常態(tài)化市場運行，市場鋁水棒份額繼續(xù)拉升，而節(jié)后市場逐步復蘇下，再生鋁棒的入市顯得愈發(fā)艱難，一方面成本受廢鋁高位限制，另一方面產(chǎn)品的輸出受鋁水棒低價擠壓，多重壓力下再生鋁棒成交量有限下滑，而加工費也越發(fā)下調(diào)，截止月末已跌至150元/噸附近；展望3月，在價格方面，考慮現(xiàn)貨上漲承壓，預計鋁水棒價格優(yōu)勢或有所減弱，再生鋁棒加工費月內(nèi)或呈現(xiàn)先抑后揚趨勢。

圖11：2023-2025年國內(nèi)再生鋁棒及加工費情況

2月國內(nèi)再生鋁合金錠價格小幅上漲，月內(nèi)與現(xiàn)貨價格一度形成倒掛，截止月末，主流地區(qū)鋁合金錠價格維持在20600-20700元/噸附近，環(huán)比1月上漲100元左右；據(jù)富寶調(diào)研，市場仍存在區(qū)域價差以及品牌價差等多重問題，考慮后續(xù)期貨即將上市，在成本的擬定以及元素指標將進一步?jīng)Q定價格趨勢，短期或仍以現(xiàn)貨漲跌以及市場供需主導為主，預計3月ADC12價格或呈現(xiàn)先揚后抑趨勢。

原料方面，據(jù)富寶了解，3月再生鋁企業(yè)幾乎全面復產(chǎn)完成，在訂單回暖以及新投產(chǎn)能的助推下，月度原料采購量有望來到近年來峰值，3月下旬市場原料或重現(xiàn)“一貨難求”現(xiàn)象。

2025年2月國內(nèi)主要下游終端領域復工緩慢，尤其房地產(chǎn)市場上，型材新增訂單薄弱，致使再生鋁棒廠家多數(shù)未能滿產(chǎn)運行；“金三”將至，需求的復蘇情況將直接決定3月鋁棒市場成交活躍度，考慮月內(nèi)政策落地難度較大，在價格方面再生鋁棒有先揚后抑可能，區(qū)間參考2.05-2.11萬。