特朗普當(dāng)選總統(tǒng),全球資產(chǎn)大幅波動
發(fā)布時間:2024-11-07 10:46:05      來源:金瑞期貨

宏觀分析

國內(nèi):十四屆全國人大常委會舉行第三十三次委員長會議。會議聽取了全國人大財政經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員、全國人大常委會預(yù)算工作委員會主任許宏才作的關(guān)于《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》審議情況的匯報,審議了關(guān)于批準(zhǔn)該議案的決議草案代擬稿。央行11月6日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了173億元7天期逆回購操作,操作利率1.50%,當(dāng)日有4310億元逆回購到期。

國際:據(jù)新華社消息,美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。受此消息影響,其間,全球各類資產(chǎn)出現(xiàn)大幅波動。日本央行九月會議紀(jì)要顯示,成員一致認(rèn)為,如果經(jīng)濟(jì)和價格預(yù)測符合預(yù)期,日本央行將繼續(xù)加息。歐元區(qū)9月PPI同比降3.4%,預(yù)期降3.5%,前值降2.3%;環(huán)比降0.6%,預(yù)期降0.6%,前值升0.6%。

貴金屬

上一個交易日貴金屬價格維持偏強(qiáng)震蕩;COMEX黃金期貨漲0.19%報2560美元/盎司,COMEX白銀期貨跌0.07%報29.985美元/盎司;夜盤黃金+0.29%,白銀+0.42%。上周五聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾的央行峰會上發(fā)表了十分鴿派的講話形成利好,但隨著市場對其的計價,目前金銀暫缺新的交易線索,價格維持震蕩。考慮到目前市場已經(jīng)對年內(nèi)3次合計75bp的降息充分定價,未來博弈的焦點或是美國是否能實現(xiàn)軟著陸以及聯(lián)儲是否將會有50bp的降息,需要持續(xù)關(guān)注未來美國就業(yè)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),以判斷政策的走向??偟膩碚f,在降息交易的進(jìn)一步發(fā)酵下預(yù)計黃金價格仍有進(jìn)一步?jīng)_擊歷史新高的可能;而白銀目前價格仍處于低位,其向上彈性空間將會更大;但內(nèi)盤金銀價格受人民幣匯率的影響可能弱于外盤。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2480,2600】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【565,595】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【28,32】美元/盎司,滬銀運(yùn)行區(qū)間【7100,8000】元/千克。

上一個交易日貴金屬價格大幅下跌;COMEX黃金期貨跌2.97%報2668美元/盎司,COMEX白銀期貨跌4.55%報31.285美元/盎司;夜盤滬金-1.96%,滬銀-3.25%。特朗普當(dāng)選后,一方面美元和美債收益率再度大幅走強(qiáng),對金銀價格起到了明顯的壓制;另一方面,之前由特朗普交易帶來的利好出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。兩者共同作用下,金銀價格出現(xiàn)大幅下跌。雖然特朗普當(dāng)選對資產(chǎn)價格的影響更多是脈沖式的,貴金屬上期看漲的趨勢并不會改變;但是考慮到美元和美債利率可能維持在一個更強(qiáng)的水準(zhǔn),短期內(nèi)金銀價格或仍將處于調(diào)整期。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2650,2750】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【615,630】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【30,33】美元/盎司,滬銀運(yùn)行區(qū)間【7500,8200】元/千克。

投資策略:逢低做多

風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策不符合預(yù)期,地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9321.0美元/噸,跌4.23%。上海升水-5,廣東升水40。宏觀方面,美國大選結(jié)束,“特朗普交易”令美元和美債收益率大幅走強(qiáng),不利金屬價格。國內(nèi)方面,人大常委會審議增加地方債務(wù)限額置換隱性債務(wù)的議案?;久嫔?,進(jìn)入十一月,預(yù)計未來國內(nèi)供應(yīng)環(huán)比大致持平。進(jìn)口方面預(yù)計到港將有所降低。消費端,銅價重心下降預(yù)計進(jìn)一步刺激需求,此外再生桿開工繼續(xù)回落,有利于精銅消費。綜上,近期國內(nèi)政策仍有預(yù)期,并且現(xiàn)貨端支撐或回歸。因此,預(yù)計短期銅價將有企穩(wěn)出現(xiàn),未來預(yù)計仍是震蕩偏強(qiáng)。

投資策略:年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購比例,空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險提示:強(qiáng)美元風(fēng)險繼續(xù)發(fā)酵,國內(nèi)外宏觀政策變化,消費持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2611.5,日跌41.5或1.56%。據(jù)機(jī)構(gòu)了解,昨日廣西一廠因氧化鋁價格過高已停十余臺電解槽,折合產(chǎn)能0.8wt左右,前期計劃停槽30%折產(chǎn)能2.3wt,后續(xù)減產(chǎn)規(guī)?;驍U(kuò)大至50%?;久鎭砜凑w矛盾不大,供需雙減,鋁錠整體或延續(xù)小去庫。現(xiàn)貨市場方面,鋁價大漲,基差較高刺激持貨商出貨,下游略顯畏高,成交轉(zhuǎn)弱,華南現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)闊;鋁棒加工費繼續(xù)下跌。成本端,氧化鋁現(xiàn)貨報價續(xù)漲推升成本、煤價止跌暫穩(wěn)、炭塊價格持穩(wěn);氧化鋁維持back結(jié)構(gòu)但月差有所窄。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn);海外成本端歐洲天然氣價基本持穩(wěn),電價高位小幅回落。

投資策略:單邊建議觀望;12月LME擠倉大概率弱于10月,但近端成本內(nèi)弱外強(qiáng)對比價不利,前期內(nèi)外反套底倉持有。

風(fēng)險提示:宏觀刺激帶來需求超預(yù)期;幾內(nèi)亞礦擾動擴(kuò)大

隔夜有色整體承壓,鉛價表現(xiàn)相對堅挺,倫鉛上漲0.86%至2046美元,滬鉛收漲0.48%至16755元/噸,現(xiàn)貨報價持穩(wěn),散單成交一般。隨著安徽污染天氣橙色預(yù)警解除,供應(yīng)干擾降低,市場預(yù)期再生鉛開工短暫回彈。整體上看,終端成品去庫,存在原料補(bǔ)庫預(yù)期,后續(xù)因汽車產(chǎn)業(yè)及電池出口有邊際改善,預(yù)期鉛市場累庫放緩,鉛價下方在16500一線有支撐,預(yù)計滬鉛波動區(qū)間【16500,17200】元/噸,倫鉛主要波動區(qū)間【2000,2200】美元/噸。

投資策略:下游可適量逢低補(bǔ)庫,嘗試跨市反套。

風(fēng)險提示:美國大選對商品的劇烈沖擊。

昨日國內(nèi)評級展望被下調(diào),出于對消費復(fù)蘇的擔(dān)憂,基本金屬普遍承壓,倫鋅日間大幅下挫,日內(nèi)觸及低點2415美元,最終收報2418美元,跌幅0.84%?,F(xiàn)貨市場,上?,F(xiàn)貨對2401合約升水100-升水110,華南市場對2301合約升水80-升水110。近期市場對于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏出現(xiàn)擔(dān)憂,周邊商品普遍承壓;從國內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏看,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)確存在波折;但品種特性上看,由于供應(yīng)端利潤過低,從鋅礦源頭緊缺延續(xù),疊加TC的下調(diào),令冶煉利潤過低,因而市場開始關(guān)注一季度冶煉減產(chǎn)的力度,鋅價暫時依舊維持震蕩,鋅價來到支撐位2430附近,滬鋅主力測試下方20400/20500一線,建議逢低買入。

昨日美國大院落定,美元指數(shù)大幅推升,周邊金屬普遍下挫。倫鋅最低觸及2960美元,最終收報2966美元,跌幅4.65%。國內(nèi)滬鋅跌幅稍小,夜盤收報24800元,跌幅0.62%。現(xiàn)貨市場,上海市場對2412合約升水300-290元,當(dāng)月持持倉依舊堅挺,廣東市場對2412合約升水300-280。元。美國大選落定,市場聚焦周五國內(nèi)政策出臺,情緒平復(fù)后可考慮輕倉補(bǔ)庫。

投資策略:可考慮回落后進(jìn)行補(bǔ)庫

風(fēng)險提示:宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于16210美元/噸,漲85(0.53%),滬鎳主力收于125710元/噸,跌270(0.21%)。宏觀面,特朗普當(dāng)選短期對商品情緒有所打擊,但鎳價受印尼礦緊預(yù)期支撐,表現(xiàn)堅挺。現(xiàn)貨面,鎳鐵市場博弈繼續(xù),短期價格或有壓力。消息面,印尼鎳礦商協(xié)會總秘書透露印尼即將出臺ESG標(biāo)準(zhǔn),此外,涉及IUP、稅收和SIMBARA系統(tǒng)的大幅改革的新法規(guī)將于11月發(fā)布,印尼鎳供應(yīng)存在擾動預(yù)期。展望后市,國內(nèi)人大常委會進(jìn)行中,刺激政策有望出臺,建議等待后續(xù)宏觀指引,預(yù)計滬鎳主力核心區(qū)間【12.0,13.5】萬元/噸。

投資策略:謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險提示:印尼產(chǎn)業(yè)政策變動超預(yù)期,國內(nèi)外政策不及預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于31215美元/噸,跌3.61%。滬錫夜盤收于258920元/噸,跌1.43%?!疤乩势战灰住钡膹?qiáng)美元令金屬價格普遍下跌?;久嫔?,供應(yīng)端,國內(nèi)短期仍將面臨原料偏緊問題,本月或有冶煉排產(chǎn)小幅降低出現(xiàn)。消費端,現(xiàn)實情況表現(xiàn)變化不大,消費仍與價格高度敏感,價格下跌預(yù)計彈性將兌現(xiàn)。在印尼供應(yīng)不足背景下,預(yù)計未來大概率仍是去庫格局,但幅度弱化。綜上,近期宏觀風(fēng)險有所釋放,但國內(nèi)政策仍可期待,宏觀指引有望重回偏多,基本面預(yù)計延續(xù)去庫,錫價未來仍可按偏強(qiáng)運(yùn)行對待。

投資策略:觀望或等待低位多配機(jī)會。

風(fēng)險提示:宏觀政策預(yù)期變化,消費不及預(yù)期,供應(yīng)超預(yù)期改善等。

焦炭

11月6日周三夜盤焦炭J2501收跌1.18%至1975元/噸,領(lǐng)跌黑色。近期雙焦基本面偏弱:(1)上周鋼廠鐵水小幅減產(chǎn),結(jié)束前8周持續(xù)增產(chǎn)局面,焦化廠焦炭連續(xù)2周減產(chǎn),庫存被動壘積;(2)焦煤下游主動去庫,上游被動壘庫,價格承壓,周三唐山蒙5#精煤倉單下跌6.31%至1263元/噸,焦炭成本重心下移;(3)據(jù)悉鋼廠計劃對焦炭采購價開展第二輪提降。估值方面,當(dāng)前港口準(zhǔn)一冶金焦倉單2032元/噸,J2501貼水2.8%。我們維持觀點,近期黑色基本面供需邊際轉(zhuǎn)差,市場上行動能趨弱,但如果財政強(qiáng)刺激政策落地,疊加年末基建趕工和工業(yè)材補(bǔ)庫預(yù)期兌現(xiàn),那短期政策底和市場底有望共振,邊際轉(zhuǎn)強(qiáng)。

投資策略:暫時觀望

風(fēng)險提示:供需超預(yù)期變化,政策風(fēng)險

工業(yè)硅

上一交易日工業(yè)硅主力合約2412收12555元/噸,漲-2.26%,主力合約持倉10.49萬手,增倉-1486手?,F(xiàn)貨價格硅廠挺價情緒較強(qiáng),昨日硅價持穩(wěn),據(jù)SMM,不通氧553#硅(華東)均價11650元/噸,通氧553#華東均價11850元/噸,421#華東均價12200元/噸。西南集中減產(chǎn),但供給量相對充裕,下游需求延續(xù)疲軟,多晶硅降負(fù)荷運(yùn)行預(yù)計延續(xù)至2025年。多晶硅價格持穩(wěn),但下游需求減少,簽單成交未有實質(zhì)進(jìn)展。社會庫存持續(xù)累庫,在無突發(fā)擾動(如北方環(huán)保限電) 情況下,雖短期內(nèi)西南減產(chǎn)對市場情緒有所提振,但基本面疲軟,庫存高企,預(yù)計硅價底部震蕩,主力2412合約價格運(yùn)行區(qū)間【12800,12300】元/噸。

投資策略:逢低做多,區(qū)間操作

風(fēng)險提示:宏觀情緒擾動,供給端減產(chǎn)超預(yù)期

碳酸鋰

上一交易日碳酸鋰主力合約2501收75900元/噸,漲2.19%,持倉22.62萬手,增倉-9058手?,F(xiàn)貨價格持穩(wěn),電池級碳酸鋰均價7.50萬元/噸;工業(yè)級碳酸鋰均價7.08萬元/噸。供給端生產(chǎn)平穩(wěn),外采鋰輝石生產(chǎn)意愿高,云母維持地開工運(yùn)行。需求端,11月排產(chǎn)維持增勢,年底需求突破季節(jié)性,終端消費強(qiáng)勁,超市場預(yù)期,年末價格中樞較此前預(yù)期上修,但中長期由于鋰資源持續(xù)放量,過剩觀點維持。展望后市,預(yù)計近期碳酸鋰主力合約下方支撐加強(qiáng),價格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計【79000,73000】元/噸,后續(xù)關(guān)注下游排產(chǎn)和上游冬季檢修情況。

投資策略:觀望

風(fēng)險提示:宏觀情緒變化,供給擾動