宏觀情緒轉弱,碳酸鋰尾盤大跌
發(fā)布時間:2024-10-11 10:06:38      來源:金瑞期貨

宏觀分析

國內:國首個支持資本市場的貨幣政策工具落地。央行正式決定創(chuàng)設“證券、基金、保險公司互換便利”,支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產為抵押,從央行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。首期操作規(guī)模5000億元,視情可進一步擴大操作規(guī)模。即日起,接受符合條件的證券、基金、保險公司申報。接近央行人士介紹,互換便利期限不超過1年,到期后可申請展期;抵押品范圍未來可視情況擴大。

國際:美國9月CPI全線超預期,通脹下降進程停滯。美國勞工部公布數據顯示,美國9月CPI同比上漲2.4%,較前值2.5%有所放緩,為2021年2月以來最低水平,但超出預期值2.3%。核心CPI同比上漲3.3%,為6月以來新高,預期為持平于3.2%。9月CPI環(huán)比上漲0.2%,核心CPI環(huán)比上漲0.3%,也均超出市場預期。交易員押注,美聯儲11月降息25基點的可能性高于80%。紐約聯儲主席威廉姆斯表示,盡管存在小波折,美國通脹下行的整體趨勢仍相當穩(wěn)固。預計經濟將允許美聯儲進一步降息。里士滿聯儲主席巴爾金表示,通脹率正在向著正確的方向變化。芝加哥聯儲主席Goolsbee表示,最新通脹數據基本符合預期。

貴金屬

上一個交易日貴金屬價格維持偏強震蕩;COMEX黃金期貨漲0.19%報2560美元/盎司,COMEX白銀期貨跌0.07%報29.985美元/盎司;夜盤黃金+0.29%,白銀+0.42%。上周五聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾的央行峰會上發(fā)表了十分鴿派的講話形成利好,但隨著市場對其的計價,目前金銀暫缺新的交易線索,價格維持震蕩??紤]到目前市場已經對年內3次合計75bp的降息充分定價,未來博弈的焦點或是美國是否能實現軟著陸以及聯儲是否將會有50bp的降息,需要持續(xù)關注未來美國就業(yè)和經濟數據,以判斷政策的走向。總的來說,在降息交易的進一步發(fā)酵下預計黃金價格仍有進一步沖擊歷史新高的可能;而白銀目前價格仍處于低位,其向上彈性空間將會更大;但內盤金銀價格受人民幣匯率的影響可能弱于外盤。Comex黃金運行區(qū)間【2480,2600】美元/盎司,滬金運行區(qū)間【565,595】元/克。Comex白銀運行區(qū)間【28,32】美元/盎司,滬銀運行區(qū)間【7100,8000】元/千克。

上一個交易日貴金屬價格普遍上漲;COMEX黃金期貨漲0.81%報2647.3美元/盎司,COMEX白銀期貨漲2.3%報31.375美元/盎司;夜盤黃金+0.84%,白銀+1.18%。昨日公布的美國CPI數據維持下行趨勢,但高于市場預期且核心通脹粘性較強。加之此前美國9月非農和服務業(yè)PMI表現強勁,顯示出經濟就業(yè)仍存較強的韌性,因此總的來說聯儲11月大概率降息25bp,鷹派降息預期也在近期驅動美債收益率和美元出現反彈,金銀價格預計上行仍存一定阻力,預計COMEX金維持2650中樞附近震蕩。Comex黃金運行區(qū)間【2550,2750】美元/盎司,滬金運行區(qū)間【575,620】元/克。Comex白銀運行區(qū)間【29.5,34】美元/盎司,滬銀運行區(qū)間【7300,8300】元/千克。

投資策略:回落后逢低做多

風險提示:美聯儲貨幣政策不符合預期,地緣政治出現變化

LME銅昨日收于9737.5美元/噸,漲0.55%。上海升水30,廣東升水-50。宏觀方面,美國9月通脹數據超預期,CPI同比+2.4%,環(huán)比+0.2%;核心CPI同比+3.3%,環(huán)比0.3%。美聯儲官員多數表示仍對通脹降溫有信心,但有官員對暫停降息持開放態(tài)度?;久嫔希M入十月,冶煉環(huán)節(jié)擾動加大,未來國內供應將延續(xù)下降,并小幅下調產量預期。消費端,銅價相對節(jié)前有所回落,再生緩解偏慢,消費短期預計尚有韌性。本月國內庫存將延續(xù)去庫,但幅度將放緩。展望后市,因近期政策力度和預期較強,宏觀整體持續(xù)利多,現貨端庫存基數逐漸降低,現貨仍有一定支撐。因此,預計短期銅價上行或尚未結束,仍按偏強對待。

投資策略:年內訂單可考慮低位適當增加采購比例,空頭保值建議謹慎。

風險提示:宏觀政策變化,消費持續(xù)不及預期等。

LME上一交易日收于2591,日漲46或1.81%。基本面來看國內整體供需雙弱,但庫存表現仍較樂觀,節(jié)后首周鋁錠延續(xù)小去庫,維持下去10-11月庫存仍有望小幅去化,關注西北發(fā)運緊張何時緩解?,F貨市場方面,華東現貨交投強于華南,到貨偏緊使得持貨商挺價意愿強烈,下游也有追漲補庫,華東現貨貼水小幅收窄;鋁棒加工費上漲但仍虧損嚴重。成本端,現貨報價漲至4300附近、煤價出現下跌跡象、炭塊價格持穩(wěn);氧化鋁期價現貨價格連漲下,凈多持倉繼續(xù)大增,夜盤再創(chuàng)上市以來新高至4596。海外美國現貨升水大幅上漲;海外成本端歐洲天然氣價和電價上漲。

投資策略:參與1-2月的內外正套更安全;單邊觀望。

風險提示:經濟崩潰或者衰退風險、退稅政策變化

隔夜倫鉛窄幅震蕩收跌0.1%至2074美元/噸,滬鉛上漲0.6%至16680元/噸?,F貨對2411合約貼水30元報價,臨近交割市場持貨商交倉意愿多,成交偏弱。市場等待刺激經濟的財政政策出臺,宏觀風險情緒短期有所回落。從基本面角度,節(jié)后鉛市場小幅累庫,青海煉廠技改完畢將試產,原生鉛煉廠檢修減少,再生鉛企業(yè)有復產計劃,預估供應端面臨增量預期,而消費層面三季度季節(jié)性旺季預期兌現不明顯,短期來看,鉛市資金層面參與度還不高,基本面有待政策刺激帶來需求實際兌現,宏觀情緒對價格擾動加大,基本面弱勢或對價格有一定抑制,預計滬鉛波動區(qū)間【16500,17500】元/噸,倫鉛主要波動區(qū)間【2000,2200】美元/噸。

投資策略:震蕩偏強維持偏多,可適量逢低補庫。

風險提示:市場風險偏好回落帶來的價格劇烈調整。

昨日國內評級展望被下調,出于對消費復蘇的擔憂,基本金屬普遍承壓,倫鋅日間大幅下挫,日內觸及低點2415美元,最終收報2418美元,跌幅0.84%?,F貨市場,上?,F貨對2401合約升水100-升水110,華南市場對2301合約升水80-升水110。近期市場對于宏觀經濟復蘇的節(jié)奏出現擔憂,周邊商品普遍承壓;從國內復蘇節(jié)奏看,經濟恢復確存在波折;但品種特性上看,由于供應端利潤過低,從鋅礦源頭緊缺延續(xù),疊加TC的下調,令冶煉利潤過低,因而市場開始關注一季度冶煉減產的力度,鋅價暫時依舊維持震蕩,鋅價來到支撐位2430附近,滬鋅主力測試下方20400/20500一線,建議逢低買入。

昨日倫鋅震蕩運行,運行與3000美元上方,最終收報3099美元,漲幅2.19%?,F貨市場,上海市場對2411合約升水160-140元/噸,廣東市場對2411合約升水50-30,鋅價回落后,下游補庫較為積極。年底正值明年長單談判的時間節(jié)點,因而供應端,無論礦還是冶煉端生產擾動將會高發(fā),總體而言對鋅價形成支持,可考慮進行補庫。

投資策略:可考慮回落后進行補庫

風險提示:宏觀情緒進一步轉弱。

隔夜市場LME鎳收于17520美元/噸,漲40(0.23%),滬鎳主力收于133650元/噸,漲1490(1.13%)。宏觀和基本面博弈中,市場仍在期待國內進一步財政政策出臺,宏觀情緒有所回調但仍有一定支撐?;久嫔?,當前滬鎳主力價處于之前所說的上方壓力位附近,外采原料生產電積鎳和印尼NPI轉產電積鎳利潤明顯修復,后續(xù)一級鎳過?;驅⒓由?,累庫周期可以預見將持續(xù)較長時間。消息面上Vale暫停Onca Puma鎳項目運營,但量級較小,影響十分有限。短期預計滬鎳主力運行區(qū)間【12.8,14.0】萬元/噸。

投資策略:謹慎觀望。

風險提示:印尼RKAB等產業(yè)政策動向超出預期、國內政策不及預期等。

LME錫昨日收于32770美元/噸,漲0.96%。滬錫夜盤收于267050元/噸,漲1.04%?;久嫔?,供應端,近期市場對緬甸復產有所預期,但尚未聽聞相關具體措施,建議持續(xù)關注?;鶞是樾蜗?,未來國內冶煉仍將面臨原料問題。印尼方面本月成交基本符合以往區(qū)間,預計年內月度出口量仍大致持平。消費端,價格回落階段,下游消費彈性兌現。預計未來仍將保持去庫。綜上,宏觀短期或延續(xù)積極,基本面預期大致不變,價格仍有望回歸偏強震蕩運行。

投資策略:關注低位多配機會。

風險提示:宏觀政策預期變化,消費不及預期,供應超預期改善等。

焦煤

10月10日周四夜盤,焦煤Jm2501收漲2.87%至1485.5元/噸,止跌反彈。本周六財政部將召開新聞發(fā)布會,介紹“加大財政政策逆周期調節(jié)力度、推動經濟高質量發(fā)展”的情況,市場等待財政部揭曉增量政策的規(guī)模和結構。我們認為,與規(guī)模相比,財政增量政策的結構將更重要,對黑色而言,更加關注財政有多少增量資金能夠落地到鋼材需求上?;久鎭砜矗陔S著鋼廠和焦化廠利潤顯著修復,本周鐵水和焦炭復產進一步加快,支撐焦煤等原料需求,焦煤全社會庫存較國慶假期前小幅去化。估值方面,當前唐山蒙5#精煤倉單1333元/噸,Jm2501升水11.5%。

投資策略:暫時觀望。

風險提示:財政增量政策不及預期,鋼材終端需求不振。

工業(yè)硅

上一交易日工業(yè)硅主力合約2411收9540元/噸,漲-1.75%,主力合約持倉16.10萬手,增倉-2263手?,F貨價格硅廠報價上漲,硅廠挺價情緒較強,據SMM,不通氧553#硅(華東)均價11500元/噸,通氧553#華東均價11800元/噸,421#華東均價12150元/噸。供給端,本周開工穩(wěn)定,開爐數373臺,與上周持平,其中,四川減少2臺,新疆增加3臺,云南減少6臺,重慶增加4臺,內蒙古增加1臺。西南開始減產,而北方開工增加?;久娑唐趦雀纳品扔邢?,目前上下游持觀望心態(tài),預計工業(yè)硅以底部震蕩運行為主,核心運行區(qū)間【9300,9900】元/噸。

投資策略:觀望

風險提示:西南產地受成本壓力提前減產。

碳酸鋰

上一交易日碳酸鋰主力合約2411收73700元/噸,跌4.10%,持倉21.11萬手,增倉557手。市場樂觀情緒逐漸消退,對盤面價格影響劇烈,尾盤多頭離場,盤面出現大幅下跌?,F貨方面,近期市場成交一般,下游觀望態(tài)度為主,企業(yè)維持低庫存策略,暫無囤貨意愿,現貨價格回落,電池級碳酸鋰均價7.70萬元/噸;工業(yè)級碳酸鋰均價7.28萬元/噸。周度產量,本周產量13171噸,其中回收料產鋰的產量近期持續(xù)回升,鋰輝石產鋰產量本周亦出現明顯增長。庫存方面,本周庫存延續(xù)去庫,周度庫存120556噸,去庫4039噸。展望后市,宏觀樂觀情緒消退,金屬普跌,但值得注意是,碳酸鋰近期受季節(jié)性旺季需求提振,基本面表現有好轉,社會庫存持續(xù)去庫,預計鋰價以寬幅震蕩運行為主,核心運行區(qū)間【73000,80000】元/噸。

投資策略:觀望

風險提示:宏觀情緒變化