春節(jié)過后,滬鋁和氧化鋁走勢出現(xiàn)分化。滬鋁繼續(xù)震蕩格局,但震蕩重心下移至19000點下方,氧化鋁則經(jīng)歷了沖高回落,在上周上沖至一個月高位的之后本周連續(xù)四個交易日收低。
短期國內(nèi)鋁土礦供應仍然受限嗎?幾內(nèi)亞罷工所帶來的礦端擔憂情緒出現(xiàn)緩解了嗎?下游電解鋁生產(chǎn)較為平穩(wěn),所帶來的需求增量是否有限?最近氧化鋁行情為何連連回落?如何看待后續(xù)期價走勢?文華財經(jīng)【機構(gòu)會診】板塊邀請鋁期貨專家為您一一分析。
【機構(gòu)會診】:短期國內(nèi)鋁土礦供應仍然受限嗎?幾內(nèi)亞罷工所帶來的礦端擔憂情緒出現(xiàn)緩解了嗎?
海通期貨有色研究員 胡畔:1月份我國鋁土礦產(chǎn)量448.23萬噸,環(huán)比增加2%,同比下降12.17%,產(chǎn)量仍維持低位。節(jié)后礦山復工稍晚,目前國內(nèi)鋁土礦供應繼續(xù)偏緊,北方山西、河南三門峽地區(qū)此前因環(huán)保安全督察和復墾等問題導致停產(chǎn)的礦山暫未聽聞復產(chǎn)消息,進口礦以供應長單為主,現(xiàn)貨較小,內(nèi)外鋁土礦價格持穩(wěn)運行。不過據(jù)悉山西呂梁地區(qū)某中型氧化鋁企業(yè)正積極推進自有地下礦山復工復產(chǎn)事宜,釋放出礦山有望放松的積極信號,預計兩會之后3月中旬左右國內(nèi)礦山生產(chǎn)政策或?qū)⒚鞔_,礦石供給屆時或有一定緩解。幾內(nèi)亞罷工目前對于對礦山生產(chǎn)裝船影響有限,礦石運輸及集港并未全面停滯,且運輸情況已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,同時各礦山在碼頭都有一定庫存,此前擔憂情緒緩解,可繼續(xù)關(guān)注事態(tài)發(fā)展。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:近期國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能依然在8000萬噸上方窄幅波動,高利潤狀態(tài)下礦石供應偏緊依然限制企業(yè)提產(chǎn)能力。消息稱經(jīng)過較長時間整改后,山西及河南部分企業(yè)礦山已提交復產(chǎn)申請,3月礦山及部分氧化鋁產(chǎn)能會有復產(chǎn)動作。不過中央生態(tài)環(huán)保督察組反饋仍有部分礦山整改不力,晉豫整體復產(chǎn)量級存在不確定性,基準預期礦石供應會逐漸提升。幾內(nèi)亞方面,由于其政局不穩(wěn)以及罷工活動頻繁發(fā)生,過往事件對采礦影響均比較有限,隨著幾內(nèi)亞工會運動宣布恢復談判并暫停自2024年2月26日以來的總罷工,擔憂情緒逐漸消退。
【機構(gòu)會診】:下游電解鋁生產(chǎn)較為平穩(wěn),所帶來的需求增量是否有限?
海通期貨有色研究員 胡畔:2月以來國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能持穩(wěn)在4200萬噸附近,市場關(guān)注的增量主要來自于云南復產(chǎn)的可能性。云南地區(qū)電力供應略有好轉(zhuǎn),節(jié)前就傳出可能提前復產(chǎn)的消息,不過因仍處枯水期,企業(yè)對于電力穩(wěn)定性存疑復產(chǎn)積極性不高。其他地區(qū)內(nèi)蒙古華云三期等新增產(chǎn)能預計二季度附近才有投產(chǎn)預期。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:年初以來電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定在4200萬噸,短期沒有新投產(chǎn)計劃,產(chǎn)能變化核心在于云南是否會如傳聞在3月提前復產(chǎn)。目前來看云南降水和水位較去年有改善,但據(jù)云南電力部門分析報告顯示2024年云南電力形勢總體依然偏緊。目前復產(chǎn)尚無確定性消息,當?shù)丶s115萬噸產(chǎn)能復產(chǎn)節(jié)奏仍需持續(xù)關(guān)注。
【機構(gòu)會診】:最近氧化鋁行情為何連連回落?如何看待后續(xù)期價走勢?
海通期貨有色研究員 胡畔:近期氧化鋁持續(xù)回落,主因一方面支撐此前沖高的因素幾內(nèi)亞罷工暫對礦山無實質(zhì)性影響,情緒緩和事件驅(qū)動減弱。另一方面現(xiàn)貨本周出現(xiàn)松動,下游電解鋁壓價采購,有零星低價成交,市場情緒轉(zhuǎn)弱。同時供應端山西呂梁地區(qū)某氧化鋁企業(yè)積極推進自有礦山復工復產(chǎn),釋放出礦山有望放松的積極信號,兩會之后3月中旬左右國內(nèi)礦山生產(chǎn)政策或?qū)⒚鞔_,礦石供給預計會有一定緩解,盤面利潤偏高下,仍然維持逢高空思路。不過短期期價下跌過快,基差再次走擴,下方空間或比較有限,前期3300附近的空單可部分止盈,底倉繼續(xù)持有,需要關(guān)注的風險點在于云南復產(chǎn)情況。
國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:近期氧化鋁連續(xù)回落一方面來自幾內(nèi)亞罷工情緒降溫,另外節(jié)后國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格在經(jīng)過一個月平穩(wěn)期后開始松動,北方持續(xù)出現(xiàn)貼水成交帶動氧化鋁運行重心回落。目前情況來看,氧化鋁供應和需求都處在變動節(jié)點,北方鋁土礦以及云南電解鋁的復產(chǎn)進度將直接影響供需平衡變化。隨著采暖季接近尾聲,氧化鋁生產(chǎn)限制因素減少,高利潤狀態(tài)下遠期存在一定寬松預期,但鋁土礦問題依然可能形成階段性約束,不宜過分看空,短期氧化鋁或延續(xù)3200元附近波動等待復產(chǎn)情況的驅(qū)動。