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節后鋁價萎靡不振 后續能否有起色
發布時間:2024-03-01 10:39:57      來源:文華財經

春節過后,滬鋁和氧化鋁走勢出現分化。滬鋁繼續震蕩格局,但震蕩重心下移至19000點下方,氧化鋁則經歷了沖高回落,在上周上沖至一個月高位的之后本周連續四個交易日收低。

  短期國內鋁土礦供應仍然受限嗎?幾內亞罷工所帶來的礦端擔憂情緒出現緩解了嗎?下游電解鋁生產較為平穩,所帶來的需求增量是否有限?最近氧化鋁行情為何連連回落?如何看待后續期價走勢?文華財經【機構會診】板塊邀請鋁期貨專家為您一一分析。

  【機構會診】:短期國內鋁土礦供應仍然受限嗎?幾內亞罷工所帶來的礦端擔憂情緒出現緩解了嗎?

  海通期貨有色研究員 胡畔:1月份我國鋁土礦產量448.23萬噸,環比增加2%,同比下降12.17%,產量仍維持低位。節后礦山復工稍晚,目前國內鋁土礦供應繼續偏緊,北方山西、河南三門峽地區此前因環保安全督察和復墾等問題導致停產的礦山暫未聽聞復產消息,進口礦以供應長單為主,現貨較小,內外鋁土礦價格持穩運行。不過據悉山西呂梁地區某中型氧化鋁企業正積極推進自有地下礦山復工復產事宜,釋放出礦山有望放松的積極信號,預計兩會之后3月中旬左右國內礦山生產政策或將明確,礦石供給屆時或有一定緩解。幾內亞罷工目前對于對礦山生產裝船影響有限,礦石運輸及集港并未全面停滯,且運輸情況已出現好轉跡象,同時各礦山在碼頭都有一定庫存,此前擔憂情緒緩解,可繼續關注事態發展。

  國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:近期國內氧化鋁運行產能依然在8000萬噸上方窄幅波動,高利潤狀態下礦石供應偏緊依然限制企業提產能力。消息稱經過較長時間整改后,山西及河南部分企業礦山已提交復產申請,3月礦山及部分氧化鋁產能會有復產動作。不過中央生態環保督察組反饋仍有部分礦山整改不力,晉豫整體復產量級存在不確定性,基準預期礦石供應會逐漸提升。幾內亞方面,由于其政局不穩以及罷工活動頻繁發生,過往事件對采礦影響均比較有限,隨著幾內亞工會運動宣布恢復談判并暫停自2024年2月26日以來的總罷工,擔憂情緒逐漸消退。

  【機構會診】:下游電解鋁生產較為平穩,所帶來的需求增量是否有限?

  海通期貨有色研究員 胡畔:2月以來國內電解鋁運行產能持穩在4200萬噸附近,市場關注的增量主要來自于云南復產的可能性。云南地區電力供應略有好轉,節前就傳出可能提前復產的消息,不過因仍處枯水期,企業對于電力穩定性存疑復產積極性不高。其他地區內蒙古華云三期等新增產能預計二季度附近才有投產預期。

  國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:年初以來電解鋁運行產能穩定在4200萬噸,短期沒有新投產計劃,產能變化核心在于云南是否會如傳聞在3月提前復產。目前來看云南降水和水位較去年有改善,但據云南電力部門分析報告顯示2024年云南電力形勢總體依然偏緊。目前復產尚無確定性消息,當地約115萬噸產能復產節奏仍需持續關注。

  【機構會診】:最近氧化鋁行情為何連連回落?如何看待后續期價走勢?

  海通期貨有色研究員 胡畔:近期氧化鋁持續回落,主因一方面支撐此前沖高的因素幾內亞罷工暫對礦山無實質性影響,情緒緩和事件驅動減弱。另一方面現貨本周出現松動,下游電解鋁壓價采購,有零星低價成交,市場情緒轉弱。同時供應端山西呂梁地區某氧化鋁企業積極推進自有礦山復工復產,釋放出礦山有望放松的積極信號,兩會之后3月中旬左右國內礦山生產政策或將明確,礦石供給預計會有一定緩解,盤面利潤偏高下,仍然維持逢高空思路。不過短期期價下跌過快,基差再次走擴,下方空間或比較有限,前期3300附近的空單可部分止盈,底倉繼續持有,需要關注的風險點在于云南復產情況。

  國投安信期貨研究院高級研究員 劉冬博:近期氧化鋁連續回落一方面來自幾內亞罷工情緒降溫,另外節后國內氧化鋁現貨價格在經過一個月平穩期后開始松動,北方持續出現貼水成交帶動氧化鋁運行重心回落。目前情況來看,氧化鋁供應和需求都處在變動節點,北方鋁土礦以及云南電解鋁的復產進度將直接影響供需平衡變化。隨著采暖季接近尾聲,氧化鋁生產限制因素減少,高利潤狀態下遠期存在一定寬松預期,但鋁土礦問題依然可能形成階段性約束,不宜過分看空,短期氧化鋁或延續3200元附近波動等待復產情況的驅動。

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