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氧化鋁供需錯配加劇
發布時間:2024-02-27 11:30:14      來源:期貨日報
近日氧化鋁價格表現強勢,主要原因是利多題材頗多,先有俄鋁或受制裁的傳聞帶動倫鋁強勢上漲,進而帶動包括氧化鋁、電解鋁在內的國內鋁產業鏈強勢運行,再有“外礦再度受限 山西氧化鋁廠復產時間未定 云南電解鋁復產或提前”三重利好刺激,供應端問題尚未完全解決,需求端又有增長預期,氧化鋁價格于2月23日再度沖上3300元/噸的高位。  
  供應端干擾頻現  
  去年12月18日,幾內亞油罐爆炸事件造成的鋁土礦外運受限已經逐步恢復。數據顯示,截至2月23日,幾內亞鋁土礦當周發運總量為271萬噸,環比增加4.29%,同比大增43%。其中,發往我國的鋁土礦量為167.6萬噸,環比大漲53.7%,同比僅下跌4.8%。鋁土礦港口庫存也有回升跡象,自2月1日起,從超過1900萬噸的基數回升至目前的2102萬噸,雖然仍處于近3年同期最低位,但鋁土礦緊張的局面已得到一定程度的緩解。且國產礦山有逐步恢復的跡象,以河北主產區為例,節后當地某大型氧化鋁企業已經恢復滿產運行,氧化鋁產能出現修復趨勢。  
  一波未平,一波又起。幾內亞工會于當地時間2024年2月22日遞交通知,宣布將于2024年2月26日在全國范圍內進行無限期總罷工。而幾內亞是我國最大進口鋁土礦來源國(進口占比超過70%),罷工可能影響到我國鋁土礦供應,此消息一出,市場情緒即刻被點燃,氧化鋁期貨主力價格迅速拉高。從現貨來看,氧化鋁現貨指數均價自1月底至今一直穩定在3350元/噸之上,現貨緊張因而未有跟隨期貨調整報價的動作。  
 需求端提前復蘇  
  氧化鋁的主要下游為電解鋁,約有95%的氧化鋁被用于電解鋁的制備。截至1月底,電解鋁運行產能為4198萬噸,環比無變動??紤]到行業利潤尚可,企業開工熱情不減,產能出現主動下滑的可能性較小,考慮到春節因素,2月運行產能預計仍將持平或小幅下滑。從電解鋁產能變動情況來看,北方產區以火電為主,供應較為穩定,而西南產區以水電為主,供應有明顯的季節性規律,即枯水期減產、豐水期復產。西南地區往年豐水期在5月左右開始,去年減產的產能為110萬—115萬噸,有復產預期。今年市場上開始出現云南即將提前復產的消息,實際雖未落地,但預期已經先行在盤面交易。如果云南地區復產,按照電解槽通電3臺/天的進度來計算,對應日度年化產能0.3萬噸,僅一個月云南就能恢復接近100萬噸的年化產能,達到滿產的時間較為迅速。按1.93的比例計算,單3月云南對氧化鋁需求量預計增加16萬噸,對應氧化鋁產量增量需超過2%,氧化鋁供應或出現缺口。  
  幾內亞工會宣布發起總罷工,給予盤面一定程度的向上動力,罷工真正影響尚未可知,具體還需關注本周事件進展。再配合山西部分氧化鋁企業復產時間未定,疊加云南電解鋁或有提前復產預期,供應端緊張的預期再度凸顯,氧化鋁期貨價格堅挺。從目前形勢上看,基差修復或通過提振期貨價格進行。國內礦小規?;謴?,氧化鋁產能部分恢復,復產進程雖然緩慢但仍然有推進跡象,現貨供應開始增加或制約期價上行空間,需謹慎追高。
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