近日氧化鋁價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要原因是利多題材頗多，先有俄鋁或受制裁的傳聞帶動(dòng)倫鋁強(qiáng)勢(shì)上漲，進(jìn)而帶動(dòng)包括氧化鋁、電解鋁在內(nèi)的國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，再有“外礦再度受限 山西氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定 云南電解鋁復(fù)產(chǎn)或提前”三重利好刺激，供應(yīng)端問(wèn)題尚未完全解決，需求端又有增長(zhǎng)預(yù)期，氧化鋁價(jià)格于2月23日再度沖上3300元/噸的高位。
供應(yīng)端干擾頻現(xiàn)
去年12月18日，幾內(nèi)亞油罐爆炸事件造成的鋁土礦外運(yùn)受限已經(jīng)逐步恢復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，幾內(nèi)亞鋁土礦當(dāng)周發(fā)運(yùn)總量為271萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.29%，同比大增43%。其中，發(fā)往我國(guó)的鋁土礦量為167.6萬(wàn)噸，環(huán)比大漲53.7%，同比僅下跌4.8%。鋁土礦港口庫(kù)存也有回升跡象，自2月1日起，從超過(guò)1900萬(wàn)噸的基數(shù)回升至目前的2102萬(wàn)噸，雖然仍處于近3年同期最低位，但鋁土礦緊張的局面已得到一定程度的緩解。且國(guó)產(chǎn)礦山有逐步恢復(fù)的跡象，以河北主產(chǎn)區(qū)為例，節(jié)后當(dāng)?shù)啬炒笮脱趸X企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)滿產(chǎn)運(yùn)行，氧化鋁產(chǎn)能出現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)。
一波未平，一波又起。幾內(nèi)亞工會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年2月22日遞交通知，宣布將于2024年2月26日在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行無(wú)限期總罷工。而幾內(nèi)亞是我國(guó)最大進(jìn)口鋁土礦來(lái)源國(guó)（進(jìn)口占比超過(guò)70%），罷工可能影響到我國(guó)鋁土礦供應(yīng)，此消息一出，市場(chǎng)情緒即刻被點(diǎn)燃，氧化鋁期貨主力價(jià)格迅速拉高。從現(xiàn)貨來(lái)看，氧化鋁現(xiàn)貨指數(shù)均價(jià)自1月底至今一直穩(wěn)定在3350元/噸之上，現(xiàn)貨緊張因而未有跟隨期貨調(diào)整報(bào)價(jià)的動(dòng)作。
需求端提前復(fù)蘇
氧化鋁的主要下游為電解鋁，約有95%的氧化鋁被用于電解鋁的制備。截至1月底，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4198萬(wàn)噸，環(huán)比無(wú)變動(dòng)?？紤]到行業(yè)利潤(rùn)尚可，企業(yè)開(kāi)工熱情不減，產(chǎn)能出現(xiàn)主動(dòng)下滑的可能性較小，考慮到春節(jié)因素，2月運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)仍將持平或小幅下滑。從電解鋁產(chǎn)能變動(dòng)情況來(lái)看，北方產(chǎn)區(qū)以火電為主，供應(yīng)較為穩(wěn)定，而西南產(chǎn)區(qū)以水電為主，供應(yīng)有明顯的季節(jié)性規(guī)律，即枯水期減產(chǎn)、豐水期復(fù)產(chǎn)。西南地區(qū)往年豐水期在5月左右開(kāi)始，去年減產(chǎn)的產(chǎn)能為110萬(wàn)—115萬(wàn)噸，有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。今年市場(chǎng)上開(kāi)始出現(xiàn)云南即將提前復(fù)產(chǎn)的消息，實(shí)際雖未落地，但預(yù)期已經(jīng)先行在盤(pán)面交易。如果云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)，按照電解槽通電3臺(tái)/天的進(jìn)度來(lái)計(jì)算，對(duì)應(yīng)日度年化產(chǎn)能0.3萬(wàn)噸，僅一個(gè)月云南就能恢復(fù)接近100萬(wàn)噸的年化產(chǎn)能，達(dá)到滿產(chǎn)的時(shí)間較為迅速。按1.93的比例計(jì)算，單3月云南對(duì)氧化鋁需求量預(yù)計(jì)增加16萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)氧化鋁產(chǎn)量增量需超過(guò)2%，氧化鋁供應(yīng)或出現(xiàn)缺口。
幾內(nèi)亞工會(huì)宣布發(fā)起總罷工，給予盤(pán)面一定程度的向上動(dòng)力，罷工真正影響尚未可知，具體還需關(guān)注本周事件進(jìn)展。再配合山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定，疊加云南電解鋁或有提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端緊張的預(yù)期再度凸顯，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺。從目前形勢(shì)上看，基差修復(fù)或通過(guò)提振期貨價(jià)格進(jìn)行。國(guó)內(nèi)礦小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開(kāi)始增加或制約期價(jià)上行空間，需謹(jǐn)慎追高。
